Le prix d'un warrant n'est pas déterminé lato sensu par le marché sur lequel il est traité.

Il est déterminé par la rencontre de l'offre (ordres de vente) et de la demande (ordre d'achats) des intermédiaires qui opèrent pour leur propre compte ou pour le compte de tiers.

Un warrant fait partie des produit dérivé, dont la valeur "dérive" de la performance du sous-jacent. Toutefois, les facteurs qui influencent son prix sont multiples. Outre le prix du sous-jacent, il s'agit de:

• la volatilité
• la durée de vie résiduelle
• du rendement de l'actif financier sous-jacent
• des taux d'intérêt

Le prix d'un warrant varie aussi bien lorsque le prix du sous-jacent évolue ou que lorsqu'il reste stable. Les facteurs de valorisation du warrant varie au cours de sa vie.

Pour estimer les évolutions futures du prix du warrant, les opérateurs utilisent le plus souvent des modèles de calcul mathématique.

Ces modèles sont des formules assez complexes qui, à partir des six facteurs de valorisation, permettent de déterminer une valeur théorique pour le warrant. Les opérateurs utilisent ces estimations comme des repères pour gérer leur activité. Les évaluations de ces modèles ne restent pertinentes que si les facteurs de marché restent inchangés; la variation d'un seul des facteurs donne une autre valeur au warrant.

Bien que les approches soient différentes d'un modèle à l'autre, les 6 facteurs restent à la base de la valorisation des warrants. Le modèle de référence est celui de Black-Scholes, pour un warrant européen sur une action qui ne verse pas de dividende. Maîtriser ces modèles ne peut être une garantie de gain : les prix qui se forment sur le marché peuvent s'écarter significativement des valorisations obtenues. Même si ces estimations peuvent être utilisées comme repères, l'élément le plus significatif doit rester le prix de marché. Avant de réaliser une opération, l'investisseur doit s'assurer de la pertinence de ce prix et l'adéquation du produit financier à sa propre tolérance au risque. Il est plus important de mesurer et d'assimiler les risques potentiels et les espérances de gains d'un warrant que d'en connaître le prix théorique. Les marchés sont des milieux très dynamiques et que les facteurs de risque peuvent continuellement être sujets à des variations. De ce fait, il est difficile de prévoir avec certitude le prix d'un warrant à tout instant. Constatons enfin que les modèles de valorisation sont basés sur des hypothèses de variation futures des 6 facteurs. Un investissement exclusivement piloté par l'analyse des valeurs théoriques est un investissement à risque si ces assomptions ne se vérifient pas.

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